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William Castro Alves: A melhor forma de ganhar dinheiro com a inflação

Se temos inflação (um fato) e se ela continuar (uma perspectiva ou possibilidade), o que podemos fazer com nossos investimentos?

Se temos inflação (um fato) e se ela continuar (uma perspectiva ou possibilidade), o que podemos fazer com nossos investimentos?

Por William Castro Alves, estrategista-chefe da Avenue Securities

Depois de um começo de semana animado, o jogo virou e tivemos quatro dias de queda no mercado americano. Normal. A Bolsa sobe, mas também cai. Qual seria o motivo? Os resultados? Tivemos o pontapé inicial da safra de balanços com os bancos reportando números fortes e inclusive superando as expectativas do mercado – comentamos em nosso podcast diário Bom Dia USA. Alertei exatamente para esse risco na semana passada:  

Para o segundo trimestre existe uma expectativa muito grande de que haja números bastante robustos. Existem duas formas de ver isso: pelo lado positivo, de que existe um otimismo com a atividade econômica e o desempenho das empresas; pelo lado do risco, ou seja, expectativas elevadas podem levar a realizações no mercado.  

O mercado adotou a segunda alternativa, ou seja, com expectativas muito elevadas – na média, espera-se um crescimento de lucros de 64% para as empresas do S&P 500 frente ao 2T20. Nesse cenário, mesmo as surpresas positivas não foram suficientes para animar o mercado. Fora isso tivemos dados de inflação que assustaram pela ponta positiva mostrando que ela (inflação) tem sido mais resiliente e menos transitória do que se imaginava. Isso fez com que as autoridades monetárias mudassem marginalmente o tom dos seus discursos e a sua postura sobre a inflação (vide fala da secretária do Tesouro Americano Janet Yellen), ainda que sigam mantendo inalterada sua política monetária.  

DOIS CONSELHOS DO ORÁCULO CONTRA A INFLAÇÃO 

Se temos inflação (um fato) e se ela continuar (uma perspectiva, ou possibilidade), o que podemos fazer com nossos investimentos? Já disse aqui: para mim, a melhor forma de ganhar dinheiro com a inflação atual é simplesmente ignorando-a. Ainda assim, é sempre bom beber na fonte dos mais experientes, especialmente do Oráculo de Omaha, Warren Buffet, que nos dá dois conselhos:  

  1. Em 2009, no final da grande crise imobiliária, ele disse na reunião anual de acionistas da Berkshire Hathaway que a melhor coisa que uma pessoa pode fazer para se proteger contra a inflação é investir em si mesmo, buscando aprimorar suas habilidades e trabalhar para estar no topo do seu ramo de atividade. “Se você é o melhor professor, se você é o melhor cirurgião, se você é o melhor advogado, você receberá sua parte no bolo econômico nacional, independentemente do valor de qualquer que seja a moeda” (fonte); 
  1. O segundo melhor curso de ação para se proteger contra a inflação, diz Buffett, é possuir uma parte de “um negócio maravilhoso”. Isso porque não importa o que aconteça com o valor do dólar, o produto da empresa ainda estará em demanda. Ele usa um de seus próprios investimentos como exemplo: “Se você é dono da Coca-Cola, vai receber uma determinada parcela do trabalho das pessoas daqui a 20 anos, e daqui a 50 anos pelo seu produto, e não faz diferença o que aconteceu com o nível do preço, porque as pessoas ainda pagarão pelos produtos que gostam”. 
warren buffett - inflacao
Fonte

JUROS PRA CIMA, BOLSA PRA BAIXO… SERÁ?  

Deixando o campo filosófico e indo para uma análise mais prática, uma inflação resiliente, ao menos em tese, tenderia a empurrar o FED para aumentar juros, o que é visto como potencialmente negativo para o mercado… A velha máxima do “juro pra cima, bolsa pra baixo”. Será? Essa relação, embora pareça lógica, não é confirmada por dados históricos. Andrew Berkin publicou um artigo intitulado “O que acontece com as ações quando as taxas de juros sobem”. Olhando para 90 anos de dados, o S&P 500 subiu, em média, 10,8% quando os rendimentos dos títulos americanos caíram, e subiu 12,2% quando os rendimentos dos títulos aumentaram. Ele vai além separando os períodos por quintis em que os rendimentos mais aumentaram, e mesmo assim o S&P 500 ainda ganhou 9%, em média. 

Interessante, não?  

QUEM FALOU EM JUROS PRA CIMA?  

Fora isso, apesar dos temores com inflação, seguimos vendo a curva de juros pouco alterada. Em outras palavras, os dados de inflação (linha azul) não conseguiram mexer com as expectativas de juros (linha branca) dos agentes, que seguem bem baixas, como mostra o gráfico abaixo.  

grafico inflacao 1
Fonte: Ohm Research, John Authers 

Tem várias explicações para isso… (i) a inflação é vista realmente como transitória, da forma como prega o FED. Inclusive nesse sentido, pesquisa recente do Merril Lynch mostra que mais gestores concordam com essa ideia.  

Além disso, temos: (ii) tecnologias que são deflacionárias a médio/longo prazo; (iii) investidores japoneses e europeus buscando yield comprando títulos americanos; (iv) receio com o avanço da variante delta da Covid; estas são algumas das justificativas.  

 IMPACTO NAS TECHS?  

E se os juros longos (treasury de 10 anos) não sobem, as empresas tech se beneficiam, em especial as big techs que também funcionam como empresas mais sólidas e supostamente mais estáveis em períodos de incertezas. Talvez por isso elas têm performado bem nos últimos 30 dias, comparativamente ao resto do mercado.  

ABAIXO DAS MÉDIAS… 

Apesar das altas recentes de algumas big techs, em geral poucas empresas estão hoje negociando acima dos seus preços médios dos últimos 50 dias, o que indica que não estão nas máximas. Abaixo um gráfico que traz essa informação, segregada de forma setorial.  

MEDO?  

Também chama atenção o fato do Fear and Greed Index estar no território do medo… tradicionalmente um bom momento para quem pensa em começar a investir.  

SAFRA DE BALANÇOS CONTINUA  

E, para não deixar passar batido, vale lembrar que a safra de balanços segue nesta semana, com diversas empresas bem conhecidas divulgando seus números. Abaixo o calendário do mês pela Earnings Whispers:  

grafico inflacao 6
Fonte. 

Era isso. 

Aquele abraço! 

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